Buy-write - Buy-write

Termín buy-write se používá k popisu investiční strategie, ve které investor nakupuje akcie a zapisuje kupní opce na pozici akcií. Napsání kupní opce poskytuje investorům, kteří jsou ochotni vzdát se svého potenciálu pro růst, další příjem.

Dějiny

Investoři využívali možnosti kótované na burze k zapojení do strategií nákupu a odpisu od 70. let a popisné články byly publikovány v časopise Journal of Portfolio Management v roce 1978 Henry Pounds a v roce 1980 Yatesem a Koppraschem (viz níže uvedená část odkazů). Před rokem 2002 však neexistovaly žádné zásadní referenční hodnoty pro strategie nákupu a zápisu. Aby pomohla s vývojem indexu CBOE S&P 500 BuyWrite (ticker BXM), pověřila burza Chicago Board Options Exchange profesora Roberta Whaleye z Vanderbilt University, aby shromáždil a analyzoval relevantní data z období od června 1988 do prosince 2001. V dubnu 2002 index byl oznámen zveřejněním „Návratnosti a rizika CBOE Buy-Write Měsíčního indexu“ v Journal of Derivatives (zima 2002). Index BXM je navržen tak, aby ukazoval hypotetickou výkonnost strategie, ve které investor kupuje portfolio akcií S&P 500 a také prodává (nebo zapisuje) kryté kupní opce na index S&P 500 .

Investoři používají strategie krytých hovorů již více než tři desetiletí. Jak je uvedeno v článku v časopise „Buy Writing Makes Comeback as Way to Hedge Risk.“ Pensions & Investments (16. května 2005), dva vývojové trendy v posledních letech zvýšily zájem o strategie krytých hovorů: (1) V roce 2002 představila burza Chicago Board Options Exchange první hlavní referenční index pro strategie krytých hovorů, CBOE S&P 500 BuyWrite Index (ticker BXM) a (2) v roce 2004 poradenská firma Ibbotson Associates zveřejnila případovou studii o strategiích buy-write . V roce 2006 společnost Callan Associates zveřejnila recenzi indexu BuyWrite indexu CBOE S&P 500.

Index BXM získal ocenění Nejinovativnější referenční index na konferenci Super Bowl of Indexing Conference v roce 2004.

Od poloviny roku 2004 bylo zavedeno více než čtyřicet nových investičních produktů typu buy-write (viz část Ukázky níže).

S výkonem strategie na konci desetiletí 20. století už lidi příliš nezajímá.

Psaní hovorů funguje dobře na plochých trzích, ale při propadech hodně ztrácí a poté, co se trh objeví, už ho nedostane zpět.

Porozumění výplatě vypršení platnosti nákupu / zápisu

3dExpiryPayout.jpg

„Obrázek výše ukazuje trojrozměrný graf hodnoty expirace versus cena akcie pro FCX v sobotu do vypršení platnosti oproti zakoupené opci. Věnujte prosím chvilku prostudování grafu a pečlivě si poznamenejte yaxis, který představuje opci zakoupenou ve formátu (Strike Price) - (Days to Expiry), např. 70–10 by bylo 70 dolarů a 10 dní do vypršení platnosti, a 85–101 by byla 85 dolarová stávková cena se 101 dny do vypršení platnosti. “

Srovnávací indexy pro strategie BuyWrite

Reference

Další čtení

  • Blake, R. "Investoři oprašují starou strategii, možnosti překrývají; Když to funguje, nabízí to jak zvýšení výnosu, tak řízení rizik." Institucionální investor (září 2002), s. 173-174.
  • Callan Associates. Recenze indexu BuyWrite CBOE S&P 500 (BXM). (Říjen 2006).
  • Crawford, Gregory. "Koupit psaní se vrací jako cesta k zajištění rizika." Důchody a investice (16. května 2005).
  • Demby, ER „Udržování rychlosti - na bočním nebo klesajícím trhu je psaní možností krytých hovorů jedním ze způsobů, jak dát svým klientům určitou pozornost.“ Bloomberg Wealth Manager , (únor 2005).
  • Feldman, Barry a Dhuv Roy. „ Pasivní investiční strategie založené na opcích: Případ indexu BuyBOrite CBOE S&P 500. “ The Journal of Investing , (léto 2005).
  • Ferry, Johne. „Pole možností - strategie nákupu a zápisu může přidat do portfolií trochu oktanu, když trhy nemají směr.“ Worth Magazine , (duben 2005), s. 102 - 104.
  • Renicker, Ryan, Devapriya Mallick. „Vylepšené přepisování hovorů. “ Strategie Lehman Brothers Equity Derivatives. (17. listopadu 2005).
  • Hadi, Mohammed. „Strategie nákupu a zápisu by mohla pomoci na vedlejším trhu.“ Wall Street Journal . (29. dubna 2006) str. B5.
  • Hill, Joanne, Venkatesh Balasubramanian, Krag (Buzz) Gregory a Ingrid Tierens. „Nalezení Alphy pomocí zápisu v indexu.“ Deník finančních analytiků. (Září-říjen 2006). str. 29–46.
  • Keenan, C. "Hromadné odvolání, stále je to mezera na trhu, ale do podílových fondů plyne více aktiv, které používají techniky zajišťovacích fondů." Institucionální investor (červenec 2004).
  • Moran, Matthew. „Výkon upravený podle rizik u indexů založených na derivátech - nástroje, které pomáhají stabilizovat výnosy.“ The Journal of Indexes . (Čtvrtá čtvrtina, 2002), s. 34 - 40.
  • Pounds, Henry M. „Psaní možností krytých hovorů: strategie a výsledky.“ The Journal of Portfolio Management (Winter 1978).
  • Roeder, David. „Nové fondy vyzkoušejte možnosti ke zvýšení příjmu akcií.“ Chicago Sun-Times (10. října 2004).
  • Schneeweis, Thomas a Richard Spurgin. „Výhody strategií založených na indexových opcích pro institucionální portfolia“ The Journal of Alternative Investments , (jaro 2001), str. 44 - 52.
  • SIRCA. Návratnost a riziko strategií nákupu a zápisu pomocí možností indexu - australské důkazy (únor 2004)
  • Smith, Steven. „ Kryté hovory se přibližují masám “ TheStreet.com (duben 2003)
  • Smith, Steven. "Možnosti krytých hovorů." RealMoney, (20. prosince 2006).
  • Tan, Kopin, „Zvýšení výnosu - zápis na krytý hovor na firemním trhu s návratem zpět.“ Barron's, (25. října 2004).
  • Tergesen, Anne. „Krycí se krytými hovory.“ Business Week , (21. května 2001), s. 132.
  • Wasik, J. „Používá se moudře, možnosti mohou pomoci vyhnout se ztrátám akcií.“ Bloomberg News (15. května 2005).
  • Whaley, Robert. „Risk and Return of the CBOE BuyWrite Monthly Index“ The Journal of Derivatives , (Winter 2002), pp. 35-42 .
  • Woolley, S. „Squeeze Your Portfolio Harder,“ BusinessWeek , (27. prosince 2004).
  • Yates, James a; Robert W. Kopprasch Jr. „Psaní krytých opcí na volání: Zisky a rizika“ The Journal of Portfolio Management (podzim 1980).

Externí odkazy - vzdělávání a srovnávací indexy